Finančný trh, funkcie a členenie

Finančný trh sa považuje za vrchol ostatných trhov. Na finančnom trhu sa sústreďuje ponuka a dopyt po peňažnom kapitály, platobných prostriedkoch, cenných papieroch,... Toto sústreďovanie sa uskutočňuje prostredníctvom finančných sprostredkovateľov zabezpečujúcich vzájomné spojenie všetkých ekonomických subjektov.

Výsledkom stretnutia ponuky a dopytu po nástrojoch (vklady, pôžičky, leasing..) finančného trhu sú ceny, ktoré nadobúdajú formu úrokov, kurzov cenných papierov, poistného,...

Trh sa člení najčastejšie z hľadiska predmetu obchodovania:

1. Trh tovarov a služieb
2. Trh výrobných faktorov (práca, pôda, kapitál)
3. Finančný trh
4. Informačný trh (patenty, licencie)
5. Trh ideológií

Podstata finančného trhu:

Na finančnom trhu finančný sprostredkovatelia prostredníctvom finančných nástrojov zabezpečujú krátkodobý, strednodobý a dlhodobý kapitál medzi jednotlivými ekonomickými subjektami v národnom i medzinárodnom meradle.

Finančný sprostredkovatelia - bankové inštitúcie, poisťovacie spoločnosti, nebankový finančný sprostredkovateľ a ostatní finanční sprostredkovatelia (leasingové, faktoringové spoločnosti,...)

Finančné nástroje - pomocou nich sa zabezpečuje presun peňažných prostriedkov v prebytkového sektora ekonomiky do nedostatkového (vklady, úvery, osobitné formy úverov - faktoring, leasing, forfeitoring, devízy, poistná ochrana, cenné papiere,...)

Ekonomické subjekty - podnikateľský sektor, obyvateľstvo, vláda, národné a medzinárodné inštitúcie

Mechanizmus národného trhu - jeho podstatnú zložky tvoria trhové metódy, ktoré zabezpečujú stretávanie agregovanej ponuky a dopytu, výsledkom čoho sú objektívne a rovnovážne ceny finančných nástrojov a finančných služieb.

Funkcia finančného trhu

1. Akumulačná - zhromažďuje voľné peňažné prostriedky zo všetkých prebytkových zdrojov. Zabezpečuje tým uchovanie kúpnej sily peňazí.

2. Alokačná - efektívna alokácia. Voľné peňažné prostriedky sú vzácne, preto v efektívnej alokácii ide o investovanie a financovanie tých zdrojov, ktoré môžu zaplatiť za ne najviac.

3. Cenotvorná - tým, že na trhu sa sústreďuje agregovaná ponuka a dopyt, zabezpečujú sa objektívne ceny.

4. Platobná - finančný trh poskytuje aj mechanizmus na vykonávanie platieb.

5. Prerozdeľovacia - na jednej strane sprostredkúva zmenu držby finančných nástrojov a na druhej strane zabezpečuje likviditu cenných papierov (z prebytkového sektora do nedostatkového).

6. Selekčná - súvisí s alokočnou funkciou, to znamená, že podporuje rozvoj perspektívnych a života schopných podnikov a ostatných urýchľuje zánik, tým, že im neumožní prístup k finančným zdrojom.

7. Ochrana investorov - ide o zabezpečenie proti riziku najmä formou poistení

8. Politická - finančný trh je jedným z kanálov prostredníctvom ktorých vlády spolu s centrálnymi bankami realizujú hospodárstvo a menovú politiku štátu.

Členenie finančného trhu

1. Z hľadiska anonymity - ak sa predávajúci a kupujúci stretnú priamo je to osobný trh. Ak sa priamo nestretnú, ale predávajú formou sprostredkovateľov je to anonymný trh.
2. Organizovaný - burzy, banky, neorganizovaný. Neorganizovaný, sú to individuálne trhy medzi podnikateľmi
3. Z vecného hľadiska:

• Peňažný trh
• Kapitálový trh
• Trh drahých kovov
• Devízový trh
• Poistný trh

1. Peňažný trh

Na peňažnom trhu sa obchoduje vo veľkom s krátkodobými finančnými nástrojmi (ich splatnosť je väčšia ako 1 rok ale maximálne 2 roky).

Subjekty peňažného trhu:

• banky - (pôžičky, prijímanie vkladov, obchodovanie)
• veľký investori (podniky) - investovanie, vyplácanie miezd, platenie daní
• medzinárodné a nadnárodné inštitúcie
• obyvateľstvo - vklady, pôžičky

Nástroje peňažného trhu:

- vklady, krátkodobé úvery, faktoring, krátkodobé cenné papiere

Cenou peňažného trhu  je úrok

Členenie peňažného trhu:

Trh krátkodobých úverov:

1. bankových (kontokorentný, eskontný)
2. obchodných (zmenka)
3. faktoring

Trh krátkodobých cenných papierov - pokladničné poukážky, vkladové certifikáty, zmenky, šeky

Cenné papiere peňažného trhu:

1. Pokladničné poukážky
2. Depozitné certifikáty
3. Zmenky
4. Šeky

2. Kapitálový trh

Kapitálový trh je trhom strednodobého a dlhodobého kapitálu a slúži hlavne na financovanie investícií prostredníctvom cenných papierov, finančného leasingu.

Subjekty kapitálového trhu:

- podniky, banky, poisťovne, investičné spoločnosti, obyvateľstvo

Nástroje kapitálového trhu:

• strednodobé a dlhodobé úvery
• finančný leasing a forfeitoring
• strednodobé a dlhodobé cenné papiere (vkladové listy, depozitné certifikáty, dlhopisy)

Cenou kapitálového trhu - je kurz cenného papiera (dividendy, výnosy)

Členenie kapitálového trhu:

1) podľa nástrojov:

• trh strednodobých a dlhodobých úverov
• forfeitingový trh
• leasingový trh
• trh cenných papierov

2) organizovaný - neorganizovaný

3) primárny - sekundárny:

• primárny je trh s novými cennými papiermi
• sekundárny je trh s doterajšími cennými papiermi

4) z časového hľadiska:

• promptný (okamžitý)
• termínovaný (určitý termín splatnosti)
• opčný (cenné papiere na základe kontraktu)

Burzy:

- sú vrcholnou inštitúciou kapitálového trhu

- Bratislavská opčná burza založená v roku 1992 (BOB)

- Burza cenných papierov - Bratislava založená v roku 1990 (BCPB)

- stretáva sa tu agregovaná ponuka a dopyt po cenných papieroch najväčších, najvýznamnejších a najbohatších spoločnostiach, zabezpečuje sa tu objektivita cien

- burza cenných papierov je nezisková organizácia a preto neplatí dane

Charakteristické znaky búrz:

• obchoduje sa tu so zastupiteľnými tovarmi (peniaze, kusy)
• burzové obchody sa konajú pravidelne v určenom čase v stanovených dňoch a hodinách
• obchodovať na burze môže len presne vymedzený okruh ľudí (osôb)
• spôsob, akým sa uzatvárajú obchodné transakcie na burze sa nazýva subsystém. Vystupujú tu makléri, díleri a brookleri.

Investičné spoločnosti:

1. investičné fondy
2. podielové fondy

Investičné fondy - zhromažďujú peňažné prostriedky vydávaním akcií. Takto získané prostriedky používajú na kúpu cenných papierov, hnuteľných a nehnuteľných vecí,... Majiteľ takéhoto cenného papiera má možnosť spolurozhodovať o činnosti investičného fondu.

Podielové fondy - vydávajú podielové listiny. Takto získané prostriedky využívajú na kúpu cenných papierov. Majiteľ podielového listu nemôže ovplyvniť riadenie fondu.

Cenné papiere kapitálového trhu:

1. Dlhopisy

• štátne dlhopisy
• komunálna obligácia
• bankové obligácie
• podielové listy
• konvertibilné obligácie

2. Podielové cenné papiere

• akcie
• dočasné listy
• podielové listy

3. Investičné kupóny

4. Deriváty

Členenie cenných papierov podľa určenia:

1. Cenný papier na doručiteľa - oprávňujú vlastníka cenného papiera požadovať plnenie záväzkov, ktoré z neho vyplývajú. Predávajú sa jednoduchým odovzdávaním.
2. Cenný papier na meno - cenné papiere znejú na určitú menovite uvedenú osobu, ktorá je oprávnená uplatniť právo z cenného papiera. (dedičstvo).
3. Cenné papiere na rad - oprávnené osoby ich vyznačujú menom (firmou) z doložkou na rad

3. Trh drahých kovov

Trh drahých kovov je trhom zlata, striebra a platiny.

- obchodovanie zo zlatom sa sústreďuje vo finančných centrách: New York, Londýn, Paríž, Bejrút a Tokio.

- v medzinárodnom meradle sa zlato váži v Trojských unciach (1unca = 31,1034gramu). Cena jednej unce sa stále pohybuje. Obchody sa uskutočňujú v zliatkoch (tehlách) s hmotnosťou 350 až 450 Trojských uncí. (11 až 14 kg). Rýdzosť zlata musí byť 995/1000 a zaručená značkou.

- z ceny zlata na medzinárodnom trhu sa odvodzuje aj cena zlata v SK prepočtom k platnému kurzovému lístku.

4. Devízový trh

Na devízovom trhu sa uskutočňujú devízové transakcie, t. j. nákup alebo predaj jednotlivých národných peňazí za cudzie peniaze.

- ponuka a dopyt po devízach určujú devízový kurz (cenu devízového trhu) v rámci určitých hraníc, ktoré sú dané charakterom kurzového systému, do ktorého daná krajina patrí.

- kurzový systém je súbor pravidiel dohôd a inštitúcií, podľa ktorých sa uskutočňujú platby v rámci transakcií, ktoré presahujú hranice krajín

- kurz slovenskej koruny k voľne vymeniteľným menám sa stanovuje voľne na základe konvertibilných mien.

Devízový kurz:

- je cena peňažnej jednotky jednej krajiny vyjadrená v peňažných jednotkách iných krajín:

• priamy devízový kurz - určité množstvo základných jednotiek domácej meny, ktoré je priradené k jednotke zahraničnej meny (1USD = 37,50SK)
• nepriamy devízový kurz - je množstvo základnej jednotky zahraničnej meny, ktoré je priradené k základnej jednotke domácej meny (1SK = 0,025USD)

Na Slovensku sa používa priamy devízový záznam.

Pr.

Predpokladajme, že sme a) američan, b) angličan a našou domácou peňažnou jednotkou je a) dolár, b) libra. V ktorom z 2 prípadov ide o priamy a v ktorom o nepriamy kurzový záznam?

a)

1GBp = 1,536USD - priamy

1USD = 0,651GBp - nepriamy

b)

1GBp = 1,536USD - nepriamy

1USD = 0,651GBp - priamy

Podniky, banky a vlády - kupujú devízy na veľkoobchodnom trhu. Tie sa uvádzajú no finančných správach.

Drobní jednotlivci - nakupujú zahraničnú menu na maloobchodnom trhu (od bánk). Ich cena je vyššia.

5. Poistný trh

Poistný trh je trhom poistenia a zaistenia. Na poistnom trhu sa stretáva pokuka a dopyt po špecifickom druhu tovaru.

- cenou poistného trhu je poistné

- zvláštnosťou v oblasti poisťovníctvo je solidárnosť, podmienená návratnosť (vznik škody - výplata poistného) a neekvivalentnosť

- na trhu je v súčasnosti viacero poisťovní, ktoré musia časťou svojho kapitálu vstupovať do finančného trhu. Stávajú sa spoluvlastníkmi bánk, búrz,...

- v súčasnosti je pre poistenie charakteristická globalizácia (spájanie menších poisťovní)

Cenné papiere kapitálového trhu

- podstatnú časť finančných nástrojov tvoria cenné papiere

- v súčastnom období sa na vyspelých finančných trhoch presúva stále viac peňažného kapitálu medzi jednotlivými ekonomickými subjektami prostredníctvom cenných papierov - tento trend sa označuje ako sekundarizácia

Podstata cenných papierov:

- podstatným znakom cenných papierov, bez ohľadu na ich podobu je záznam o peňažnej pohľadávke alebo o majetkových právach, v prípade ďalších práv s nimi spojených. Cenné papiere potvrdzujú najstaršie práva alebo peňažnú pohľadávku vlastníka na určité plnenie voči tomu, kto cenný papier emitoval (vydal).

- veriteľ nemôže cenný papier používať bez cenného papiera uspokojením svojich požiadaviek a dlžník môže odmietnuť plnenie záväzku , ak nie je predložený konkrétny cenný papier.

- odvodené cenné papiere (deriváty) - sú to zmluvy, listiny o budúcich transakciách cenných papierov, ktoré sa samy stávajú cennými papiermi - odvodenými (derivátmi), pretože svojim vlastníkom poskytujú určité právo a majetkové výhody.

- zložené cenné papiere (syntaktické) - spájajú vlastnosti niekoľkých cenných papierov. Nemohli by sme ich zaradiť do žiadnej skupiny z predchádzajúceho delenia.

Patria sem:

1. konvertibilné obligácie - umožňujú výmenu za akcie a swapy, čo sú kontrakty, ktoré sú založením napríklad pevnej, pohyblivej úrokovej miery alebo kontrakty s priamym a budúcim dodaním
2. dlhopis - je to cenný papier, s ktorým je spojené právo majiteľa požadovať splácanie dlžnej sumy v nominálnych hodnotách a výnosov z nej k určitému dátumu a povinnosť osoby oprávnenej vydávať dlhopisy (emitenta), tieto záväzky splniť.

Náležitosti dlhopisov:

Aby sa listina stala cenný papierom musí obsahovať:

• označenie emitenta
• názov dlhopisu a jeho číselné označenie
• poradové číslo
• nominálnu hodnotu

Hypotekárne zálohové listy - ich krytie je zabezpečené záložným právom na nehnuteľnosť

Vkladové listy - emitujú ich banky a sporiteľne ako potvrdenie o dlhodobom vklade drobných veriteľov

Akcie (účastiny) - sú to cenné papiere, ktoré sú pojené práva akcionára ako spoločníka, podieľať sa podľa zákona a stanov spoločnosti na jej riadení a zisku a likvidity zostatku pri zániku spoločnosti.

Dividenda - je podiel na zisku akciovej spoločnosti (výnosy z akcií)

Tantiémy - sú podiely na zisku, ale sú určené iba členom predstavenstva a dozornej rady.

Podielové listy a podiely - ich majiteľ má právo na zodpovedajúci podiel na majetku podielového fondu a právo podieľať sa na výnose z tohto majetku.

Obchodovanie s cennými papiermi

Delenie obchodov z časového hľadiska:

• promptné
• termínované
• opčné

Promptné obchody:

- sú druhom obchodov, pri ktorom kupujúci zaplatí a predávajúci dodá cenný papier. V deň uzatvorenia obchodu v lehote, ktorá sa považuje za promptnú (max. 3 dni).

Termínované a opčné obchody:

- termínovaný obchod (futurita) predstavuje záväzok kupujúceho alebo predávajúceho kúpiť alebo predať vo vopred stanovenom budúcom termíne

- podstatným znakom občných obchodov je možnosť voľby iba jednej zo zmluvných strán.

Zmluvná strana - má právo opcie, môžeme označiť ako držiteľa opcie a strany, ktorá právo opcie druhej strane poskytuje, ako vypisovateľa opcie.

Teória portfólio

- rieši otázku ako investovať kapitál medzi množstvom ponúkaných finančných nástrojov s neistými výnosmi, aby sa dosiahol čo najväčší očakávaný výnos a minimálne riziko.

Investovanie závisí od:

1. miery výnosu - mieru výnosu investovaného kapitálu možno určiť ako pomer celkového výnosu k veľkosti investovaného kapitálu.
2. rizika - znižuje výnosy a zvyšuje náklady
3. stupeň likvidity

Druhy portfólia:

• degresívne - 10%, pevný výnos
• agresívne - 6 - 12%, 3% riziko
• štandardné - 5 - 25%, 10% riziko